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本文发表于2023年12月8日

张五常：从弗里德曼的耗尽函数表面看中国今天的经济情况

今天我八十八岁了，自从二零一九年我发表过《深圳是个惬心吗？》那篇很受接待的说话与著作，我再莫得专注地跟进中国的经济发展。但这些日子许多一又友问我观点，我就约略而又粗陋地检察一下国内的经济发展情况。现在有好几方面的，大致上应该不难处理，但负担到的经济学表面可不是那么浮浅。

我觉得领先要从弗里德曼的1957年发表而又在1976年获诺贝尔经济学奖的《耗尽函数表面》提及。这是负担到二十世纪上半叶英国经济学群众凯恩斯与二十世纪下半叶好意思国经济学群众弗里德曼的一个遑急争议。简化到终点，这个争议的一个关节点，是凯恩斯觉得国民的耗尽是基于他们的收入，而弗里德曼则觉得国民的耗尽是基于他们的钞票。上述的两位群众，皆是百年一见的天才，但从耗尽这少量看，扫数把柄皆说弗里德曼是对的。

让我用一些浮浅的数学方程式来解释这个遑急的争议。这里用W动作钞票，Y动作收入，r则是利率，再用n动作时候或年份。这其中我要加上Y*动作年金收入，英语称annuityincome。咱们求得如下的方程式：

如若这年金收入Y*是无穷期的，咱们就求得如下的浮浅方程式：

W=Y*/r

从上述的第一条方程式可见，政府的策略压制收入Y1、Y2…，举例抽所得税，虽然对经济不利，但因为政府要开支，税是不行不抽的。这抽税的打压收入是过渡性的，对经济的不良影响不会很大，更况兼政府的税收会因为政府的操作对经济有孝敬而作出抵偿。全国上是莫得一个国度莫得政府的，而扫数政府皆抽税，是以无论经济学家怎样说，我觉得在好些情况下，政府抽税对经济的毁伤是低于这税收的孝敬的。

今天中国经济，是因为好些原因，楼价下跌，这是上述方程式的W下跌，那就是wealth，钞票是也。这钞票下跌对经济的毁伤严重，因为这不像收入那样。收入是过渡性的，但钞票不是。钞票下跌，是代表着市民对异日的收入预期是永恒地下跌了。

上述是大致地解释了英国的凯恩斯与好意思国的弗里德曼这两个出奇天才的少量遑急不合。凯恩斯觉得国民耗尽是基于他们的收入，而弗里德曼则觉得国民耗尽是基于他们的钞票。弗里德曼得到诺贝尔经济学奖是因为他有杰出弥散的把柄——令东谈主拜服的——讲授他对，凯恩斯派别错。这里我说凯恩斯派别，而不是说凯恩斯，因为凯恩斯本东谈主究竟在有争议的话题上说了些什么话，憨厚说，我不知谈。我的一个好友AxelLeijonhufvud已经写过一册遑急的书，细说凯恩斯的经济学与凯恩斯派别的经济学是两回事。

但这些争议跟我今天在这里说的扯不上什么干系。

我在这里要说的，是楼价大批地下跌了。不同地区有不同的下跌数字，迪士尼彩乐园配套app但好些一又友说，大批下跌了三成。这是极端严重的下跌。房地产仅仅国民的钞票的一部分，可能是最遑急的一部分，究竟这一部分是占国民总钞票多大的百分比我莫得尊府在手。但根据一又友提供的好些尊府，这下跌是极端严重的。要怎样处理上述的问题呢？让楼价摆脱浮动，虽然是对的，而显着也正在这么作念。但要怎样刺激经济，各方的不雅点就显得有不少不合的地点了。我觉得最浮浅的想法，是弗里德曼五十年前刻薄的不雅点。在不箝制楼价以外，中国的央行要尽快把通胀的年率推到百分之六傍边，然后调校到百分之四，再随着是让这百分之四的通胀率抓续到经济的举座有全面性的可不雅发展。是的，弗里德曼筹办通胀对经济的影响达到的深度不错说是前不见古东谈主后不见来者，他多次对我说一个经济体通胀率百分之二到百分之五是好的，低于百分之二就有点不妙，而出现通缩则会是祸害性——费雪刻薄的debt–deflationtheory是遑急的提点。

虽然,通胀对社保这个轨制是会有不良影响的，但各方面的筹办显现，弗里德曼说得对，百分之二到五的通胀年率是一个可取的幅度。在现在的情况，我觉得百分之六的通胀率动作一段调校经济的时候不错接纳。至于通胀对异日社保问题的不良影响，我虽然知谈，但好意思国也有社保，弗里德曼昔时接纳百分之五的通胀率。现在，我则觉得动作过渡性的处理，中国的通胀率不错去到百分之六，到经济有昭着的复苏时，再下调到百分之四傍边。这百分之四的通胀率要防守几年。这是远高于现在中国物价指数出现通缩的情况了。■

值得一提的是，本届厦马奖金之高，吸引了全球跑者的关注。然而，有网友指出，近年来马拉松赛事的奖金几乎被非洲选手包揽，尤其是埃塞俄比亚和肯尼亚选手。他们认为，政府应该对此加以干涉，让更多国内选手有机会崭露头角。

青岛男篮本赛季在外援方面也是一波三折，休赛期签下了吉布森很快就裁掉，窗口期补充了刘易斯，也已经走人，随后史密斯加盟，但他的表现更差，一个月合同到期后，他确定会被裁掉。

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